核心观点:
上周家电板块行情回顾。
上周大盘持续高位震荡,家电板块继续走高,申万家电指数上涨2.93%,跑赢上证综指2.91个百分点。具体来看,各板块表现不一,龙头强势上涨带动黑电板块(3.73%)领涨;白电板块(2.87%)在龙头持续估值修复行情影响下紧随其后;厨卫和小家电分别上涨2.83%和1.06%;而在市场风格切换背景下题材股集中的上游板块(-0.94%)出现下跌。个股方面,在我们跟踪的公司中,小天鹅A(18.27%)、九阳股份(11.25%)和TCL集团(9.43%)位居涨幅前三;仅有苏泊尔(-2.75%)出现下跌。
行业周度运行数据跟踪及点评。
根据第49周中怡康周度零售监测数据,家电行业终端需求继续平淡。
空调线下零售量8万台,同比上升26.00%,岁末促销季叠加“双十二”购物节临近,一、二线卖场纷纷推出年终促销优惠活动,带动线下零售回暖。
冰箱线下零售量6万台,同比下降13.72%,由于居民保有量饱和,冰箱内需乏力趋势继续,预计年末促销季冰箱零售难有改善。洗衣机线下零售量14万台,同比下降0.93%,降幅有所减小,而美的系再次逆势上涨。
第49周液晶电视线下零售量17万台,同比下降22.65%,受去年同期基数较高影响,年终促销旺季电视终端零售并未回暖;零售价格层面,32”面板价格走高带动32”电视持续涨价。油烟机线下零售量2万台,同比下滑9.04%,由于地产销售影响存在滞后期,油烟机零售并未出现明显回升。
本周投资建议。
上周数据表明,家电板块估值修复行情进行中,黑白电龙头表现稳健带动板块跑赢大盘。上周海尔发布智能温控器“星盒”,小米战略性入股美的,智能家居热度升温;14年下半年科技巨头智能家居动作加快,路线逐渐清晰,国内白电龙头也加速智能布局,但我们认为白电龙头和互联网巨头均难以凭一己之力完成生态建设,未来跨界合作、产业链融合是大势所趋,可以期待传统企业(尤其是白电龙头)与互联网碰撞出的火花点燃智能家居二级火箭;同时叠加前期龙头估值修复逻辑,建议积极配臵白电龙头,首推美的集团,维持板块“买入”评级。此外,继续看好行业增长空间大和品牌壁垒高庇护厨电龙头保持高增长高盈利,推荐老板电器。而未来几年面板行业周期弱化、属性转好;大陆面板厂竞争优势逐渐凸显;运营优秀、切割策略适合的华星光电将继续取得超出行业平均水平的盈利表现,持续推荐TCL集团。
风险提示.
行业需求持续低迷;竞争环境恶化,企业盈利下滑.
