智能家居发展:社会效益+政策扶持为基础,双网引擎共同驱动 基于智能家居所带来的巨大个人、社会及技术效益,以及“中国制造2025”的提出,我们看好智能家居在中国未来的发展。愈25%的市场增长率及相比国外极低的智能化渗透率也佐证了行业未来巨大的发展空间。我们认为,单品联动互通将引领智能家居市场的全面拓展,而互联网与物联网双网引擎则是家居智能化的最大驱动。 他山之石:可以攻玉,不可代玉 根据对国外优秀智能家居案例--Nest与Control4的分析研究,我们认为,其成功要义在于成本优势与符合本国国情的优秀用户体验。这也是我们的核心逻辑:智能家居需与本国国情紧密契合。 发展模式推演:多维合作,百花齐放 我们推演智能家居未来发展模式,认为家电厂商与系统集成商具备天然的优势互补基因,而硬件厂商(家电厂商+系统集成商)与软件厂商(主要为互联网公司)深入合作将催生完备的智能家居系统。 产业链剖析:上游脉络渐明,龙头标的具备先发优势 当前智能家居领域,产业链中下游处于群雄割据态势,而产业链上游通信技术经过数十年发展,已基本胜任智能家居系统通信需求。根据国内住宅结构及电网的实际情况,我们认为未来智能家居通信技术大概率将由以电力线载波通信技术为主的有线技术与以Zigbee/Z-wave为主的无线技术共同主导,具备此类技术产品自主研发与先发优势的龙头标的将显著受益于未来智能家居市场的爆发。 发展瓶颈解读:单品先行,视听结合 当前智能家居发展瓶颈主要在于性价比与实用性。性价比方面,我们认为智能单品先行有助于形成示范效应和规模经济效应,打破价格瓶颈。从需求层次角度,传统家居产品生理层次需求已得到满足情况,安全需求有望作为切入点;国人安防理念及人口老龄化、独生子女比例大的社会现实使我们看好安防与健康类产品的智能化升级。实用性方面,我们认为操作快捷、交互方便是未来智能家居的发展方向,而“视”与“听”这两个人类基本感知层面有望成为未来智能家居系统的交互入口。 投资策略: 从产业链结构与当前智能家居发展瓶颈两个维度甄选投资标的,建议关注:(1)拥有系列产品及自主研发团队,相关技术达到国际先进水平的通信技术及传感器元件制造商:东软载波、和而泰;(2)利用自身品牌效应及产品市场优势,积极推动智能化升级:安居宝、乐普医疗;(3)国内语音技术龙头,寻求智能家居控制入口:科大讯飞。 风险提示 宏观经济下行、市场对家居智能化接纳度不及预期。
